立讯精密造车，被“锁死”的中国果链巨头
日期：2022-03-07 16:42:36 / 人气：214
十万亿级容量的新动力汽车行业再填一员猛将。2月11日，“果链巨头”立讯精细发布公告称，将与奇瑞控股集团无限企业、奇瑞汽车股份无限企业以及奇瑞新动力共同签署《战略协作框架协议》。依据协议，立讯精细将与奇瑞新动力拟共同组建合资企业，专业从事新动力汽车的整车研发及制造。业务上，奇瑞擅长整车业务，合资企业将由奇瑞主导，立讯精细将在业务、客户等方面停止协同。在智能手机式微的大环境下，新动力汽车无疑是立讯精细转型的首选赛道，但面对强敌林立的新动力赛道，捷足先登的立讯精细胜算几何呢？01“造车”另有隐情作爲“中国果链巨头”，立讯精细很早就迎来了本人的高光时辰。2010年，立讯精细成功在深交所上市，募集资金12.61亿元。当年10月，立讯精细总市值打破4000亿元，超越富士康母企业鸿海精细，一举拿下“果链”市值第一股。立讯精细开创人王来春的创业故事也被外界津津有味，“打工妹逆袭首富郭台铭”不断被视爲业内传奇。而立讯精细之所以能逆天改命，离不开“苹果”的大力支持。立讯精细经过收买昆山联滔电子等“果链”企业股权，进入到苹果供给链，并逐步将业务拓展至天线、无线充电、线性马达、声学器件等中心模组商品范畴，成爲苹果的“代工厂”。在立讯精细业务构成中，消费性电子占了88%，这其中包括AirPods制造、Apple Watch、 Magsafe组装业务，还有iPhone12马达等零部件。与之相应的是，立讯精细由于过度依赖苹果企业而面临单一客户集中度风险。依据财报音讯，2020年，立讯精细来自苹果的销售支出到达638.43亿元，支出占比高达69.02%，单一客户依赖度风险激增。而如今，这种捆绑风险曾经显显露来。在疫情阴霾下，全球智能手机的销量继续下滑。GfK数据显示，2020年是全球智能手机批发量继续下滑的第四年，全球智能手机销量爲12.67亿台，同比下滑7.9%。苹果也蒙受着商品创新力的下滑的阵痛，局部手机不得已只能降价求生。最忠实的客户尚且如此，立讯精细的日子就更不好过。最新财报数据显示，在下游芯片供给充足、局部原资料价钱下跌等要素影响下，立讯精细净利润呈现了稀有下滑。2021年第三季度，立讯精细完成净利润16亿元，同比下降25.28%，截至2022年2月14日，立讯精细年内累计跌幅近15%。在业绩和股价双低的状况下，立讯精细在苹果供给链中的位置尤其风险。这点可见欧菲光，被踢出苹果供给链后，欧菲光的业绩急速下滑，2021年全年盈余估计爲19-27亿，市值累计蒸发300多亿。另外，立讯精细入局造车还有一个难言之隐，那就是立讯精细的毛利率真实太低。数据显示，立讯精细毛利率程度终年仅维持在20%左右，2021年前三季度更是跌至16.11%，相比之下，另一“果链”巨头舜宇光学全体毛利率达 24.9%，其中手机镜头号光学零件毛利率终年维持在40%左右。这样来看，高毛利、前景好的新动力汽车赛道成爲立讯精细转型的首选也是预料之中。02智者提早“卡位”很多人以为，立讯精细转型新动力汽车赛道，是爲了脱离“果链”，但恰恰相反，立讯精细之所以加码新动力汽车，仍然是跟随“老大哥”苹果汽车的步伐。爲了改变颓势，精明的苹果早已开端调整业务线，并将目光放在了造车上。业内通常把2014年苹果启动代号爲“泰坦”的造车方案视爲苹果造车的末尾，尔后几年间，苹果不时加深布局，请求众多汽车专利以及少量发掘汽车行业高管。终于，苹果首款电动汽车Apple Car估计将在往年9月发布，而基于苹果的轻资产运营形式，代工形式或许是更契合苹果的开展之道。在此情势之下，立讯精细与奇瑞入局造车也就很棒了解了。毕竟，苹果的“头号”代工厂富士康曾经表示进入汽车代工范畴，并于2021年1月与吉利达成协作，在欧美和西北亚投建多家汽车工厂。除此之外，小米、OPPO等手机厂商也在积极布局汽车范畴，立讯精细需求提早卡位，否则就将得到智能汽车时代的代工时机。与大少数互联网企业一样，立讯精细异样采取了“曲线造车”的形式。立讯精细董事长、总经理王来春女士明白表示，本次与奇瑞的战略协作，企业并不造车，而是协同奇瑞开辟另一个新产业——爲别天然好车，即整车ODM形式。需求晓得的是，立讯精细并非是造车业务上的“小白”。目前，立讯精细在高压、大电流等汽车电源处理方案，以及相关汽车线束、电子模块等商品效劳方面业内抢先，长城、众泰、宝马、奔驰等都是旗下客户。依据财报显示，2021年上半年，立讯精细汽车相关商品营业支出爲17.74亿元，支出占比爲3.68%。在汽车范畴，立讯精细的开展途径也极爲明晰。从ODM动手，最初生长爲业内抢先的Tier1厂商（Tier1爲一级供给商，指间接向整车公司供给零部件的厂商）。立讯精细的志向立的十分好，由于Tier1厂商不只市场规模十分可观，而且毛利率很高。相关数据显示，Tier1厂商的市场规模简直是一切车企总产值的70%。在毛利率上，Tier1厂商的盈利才能也是立讯精细望尘莫及的，以博世爲例，最新财报显示，博世毛利率高达38.96%，简直是立讯精细的两倍。世界范围内看，全球有四大Tier1 厂商——博世、日本电装、采埃孚、麦格纳，每年的支出规模都在300亿美金以上，而中国是没有Tier1 厂商的，也许这意味着宏大的时机。本次与奇瑞汽车的战略协作，就是立讯精细不断在寻觅的时机。在协作造车ODM形式的根底上，疾速提升企业作爲Tier1厂商的中心零部件综合才能。03前景尚不阴暗有消费汽车零部件的经历，并不代表立讯精细的“造车之路”就一定就能顺利。首先，是新动力汽车的代工形式引争议。目前，关于代工形式，业内有两种不同的声响。一种以为关于造车新权力来说，代工形式可以帮其节省资金、增加压力、放慢投产交付速度，将公司把更多的精神放在研发、效劳范畴。比方说，蔚来采用的就是与江淮汽车协作代工的方式消费。而另一种声响以为，汽车范畴不同于智能手机，汽车产业链比拟复杂，且存在平安性的共同要求，代工形式在商品质量、本钱、交付节拍、质量把控方面都存在不可控性，一流的汽车品牌一定会自建工厂，只要三四线车企及跨界造车选手才会选择代工形式。比方，新造车权力中，理想、威马、哪吒等车企都是自建工厂，而小鹏汽车后来选择海马代工，后来也开端了自有工厂的建立。中信证券也以为，苹果、华爲、小米等纷繁入局造车，初期即便局部选择自建产线，但思索到临时产线capex投入的经济性和合感性，前期无望复制局部手机产业分工形式（即ODM或OEM方式消费），偏重塑产业链格式。这样来看，立讯精细的代工形式能否遭到中国新动力汽车厂商的追捧还不好说。其次，即使是在造车范畴，立讯精细也还是需求面对老对手富士康的竞争。在去年与吉利汽车树立合资企业后，富士康就宣布要爲全球公司提供造车代工效劳。除了树立多个工厂之外，富士康还特别研发了名爲“MIH EV”的开放平台来助力代工业务。此外，麦格纳也是立讯精细在造车路上无法绕开的劲敌。麦格纳的整车实力在业内小有名望，曾帮奔驰G-Class、宝马5系以及捷豹I-PACE等知名车型整车代工过，在新动力汽车行业迸发后，麦格纳也随之参加了新动力车代工的范畴，并在2020年与北汽新动力达成协作。而立讯精细和奇瑞还处在磨合探究阶段，新设立的ODM公司还要经过产线调整、技术验证等等繁琐的顺序与开发打工，曾经比他人慢了一大截，实践上可以争取到的低价值客户能够并不多。另一点值得担忧的是，立讯精细与奇瑞的现金流或许并缺乏以支撑其造车之路的开展。众所周知，汽车商品代工比手机代工的商品验证期长得多，消费电子只需求3个月，而汽车需求1年到1年半。而立讯与奇瑞的资金实力并不强悍。财报显示，2020年立讯精细完成销售支出925.01亿元，完成归属于母企业的净利润72.25亿元，此次光是收买奇瑞的股权就一次性投入了100亿元左右，超越了立讯精细2020年整年的归母净利润。而且爲了树立技术壁垒，立讯精细从2017年开端逐年大幅添加研发费用，2017年—2021年前三季度，研发费用辨别到达15.42亿、25.15亿、43.76亿、57.45亿和48.01亿，面对后续的资金压力，立讯精细也显得有些力所能及。而奇瑞的财务就更爲紧张。不只多次传出巨额负债的音讯，还迟迟没有融资进入，上市之路也被放置。协议签署后，立讯精细终究能否跑通这一代工形式，又需求多久才干跻身Tier1呢？如今看来，成功的呼声仍远，困难仍然重重。作者：天九娱乐注册登录官网
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